中国大陆热钱和越南盾危机联系在一起，不难令人想到金融危机的担忧，也从另外的角度反映了大陆市场和人民币的安全性，人民币近期的坚韧走势也印证了这种推测，这时候又有国际投行出来唱好中国资本市场，当前A股已跌破3000点，调整幅度远远超过欧美，在逐步下跌的过程中，一波又一波的唱好均被彻底粉碎，外资这种“忽悠”还有多大可信的成份，除去考量外资动机以外，中国资本市场是否值得看好和信赖？

　　次贷危机爆发于2007年7月底，美国股市反而于10月才见顶回落，至今年出现反弹后，吸引了大批投资者重回股市，许多投资者相信“最糟糕的时候已经过去”，全球股市会在下半年复苏，但事实上美国股市的这一波反弹和当前受油价影响的回落，已经清晰地构筑了“头肩顶”的右肩部分。很显然，技术角度的这个“头肩顶”对全球股市复苏构成很大的压力，但技术角度的障碍可能被一些实质性的利好所改变，例如次贷危机结束、金融机构恢复、次贷证券市场重构等，都可以扭转技术角度的压力，而美元走强的迹象十分清晰，美国政要都在力保强势美元，下半年奥运会对股市的负面影响也会删除，全球股市就会跟随美股走出困境吗？当前来看这种结论还有点过早。

　　当前的油价水平大约是130美元或80欧元左右波动，伴随美元走强和欧元回落，会否出现100欧元以上或80美元的油价？这从汇率的角度来看，应该是汇率调整后自然出现的结果，但如此一来恐怕就偏离了伊朗使用欧元计价的初衷，欧盟则会面临使用欧元计价反而油价大幅上涨的局面了，这是荒唐的和滑稽的。另外一个附生于欧元计价的问题是，在美元和欧元可自由兑换的情况下，投机力量可以通过操纵欧元汇率在油价上做手脚，从而使油价体系生成紊乱。还有更重要的则是伊朗核问题仍然紧张，这些因素都可能导致已经发生深刻变化的货币计价体系出现重大波动，并影响同样在石油贸易中用于结算的日圆和俄罗斯卢布，在这种前景下，全球货币体系的格局和基础蕴藏巨大动荡风险，全球股市怎么可能顺利复苏？

　　在全球货币体系蕴藏动荡风险的形势下，人民币表现尤为坚韧和独立，以这种趋势来看，如果全球汇率剧烈动荡，人民币也必然会维护其稳定均衡，甚至也不排除适应变化增大波动与弹性，但其坚韧和价值绝无可置疑。也就是说，在货币计价体系趋于复杂多变之后，汇率问题最终要演变为货币价值问题，从这个角度来看，全球也唯有人民币处于相对冷静、稳定和独立的位置，那么中国资本市场的核心价值就不在于其规模和上下波动，而关键是在全球货币体系重新集成之后的价值，这实际上是从全球范围内来看的一种“价值重估”。这样或许可以理解，为什么罗杰斯老头如此执迷不悟，为什么外资老唱好中国资本市场，为什么A股总是被“忽悠”了。

　　中国股市在这种前景之下的深度调整，既有自我纠正的成份，也有制度性的因素，尤其是有释放风险的成份，股市很多时候甚至有与人民币汇率走势相反，并在很大程度上影响社会某些阶层的稳定，无论形势如何严峻，有一点是肯定的，就是人民币的坚韧性和价值，最终要在中国资本市场中反映出来，这是金融市场改革的一个阶段性过程，制度性的变革和市场开放，包括股指期货等，都是从宏观角度为资本市场建立良性的发展调整机制，规避全球性风险的冲击，使其成为宏观经济全貌的真实反映。(杨冰)