中信基金：从“熊”到“牛”的过程

　　“二八现象”是今年股市的一个独特现象，也让许多投资者非常苦恼，许多投资者并没有足够的专业眼光，他们如何才能在这样的大牛市中赚到钱呢？许多人把目光投向了基金，在今年的股市中，基金的表现异常突出，它影响着中国资本市场中的越来越多的人。

　　工商银行是国内基金最大的发行渠道，记者在北京市公主坟支行看到，到这里咨询和购买基金的人络绎不绝。

　　今年3月以来，基金开户人数持续增长，记者从上海证券交易所了解到，2006年新成立的开放式基金高达68个，对应这些新成立基金出现了716万新开户人数。截至目前为止，开放式基金管理金额已增加到5325亿，是05年2.7倍。由于股市的向好，基金开始成为人们日益重视的投资工具。在中信证券的这家证券部，记者碰到了这位王女士。她从2001年就开始申购第一支开放式基金华安创新，现在她的收益率已经达到了100%。

　　基金投资者王女士：“我一直投资它，都算鼻祖了，到现在一直没有动过，我坚信它会成为我的养老金的。

　　但是，像王女士这样的长期投资者并不能代表大多数人，记者采访中了解到，很多人都说基金安全，但是对怎么样持有基金才叫做安全，却没有真正的了解，这也正是吕涛所担忧的，作为中信基金的总经理，吕涛每次开会都会和同事探讨这个至关重要的问题。

　　中信基金公司总经理吕涛：“年底了，基金净值上得比较快这种状态下，客户的心态不是特别稳。客户确实是想进，但是，另外一方面，市场确实已经涨得比较多了。”

　　中信基金公司投资副总裁赵宏宇：“这个时候，把一些非理性的部分进行适当的引导吧都期待有100%的收益率。”

　　吕涛深刻地经历过基金的涨跌带给他的酸甜苦辣，2004年，国内也涌起一阵基金发行潮，中信旗下的中信经典基金一举募集110亿，而当时市场上的百亿规模的基金只有两只。

　　中信基金公司总经理吕涛：“因为在2003年那一年，基金业平均收益比较高，这个业绩吸引了一些投资者眼球，所以在2004年，申购比较踊跃。”

　　但是，刚刚发行完毕，大盘就从1700点一直跌到了1000点左右，中信经典一下子缩水到30亿以下，记者还能从网站上看到一些网友当时针对他宣泄不满，吕涛面临着巨大的压力。

　　中信基金公司总经理吕涛：“经过一年多熊市的过程，那么投资者不同程度上受到损失，你周围所有的朋友见到你就会问这个事情，你当时发产品你说可以买，买了以后现在，怎么还没有赚到钱，会很尴尬。”

　　尽管大盘跌至低谷，吕涛受到了越来越多的质疑，但是他坚持认为长期持有基金非常必要。

　　中信基金公司总经理吕涛：“我们都是要看今后的一个阶段，起码是要看三五年，甚至于我们的旗舰产品，我们都是准备让它在我们可见的未来都要存在十年，二十年，几十年的。”

　　但是，很多投资者把基金定位在短期的涨跌，获取差价，这让吕涛和他的同事不得不花大量的时间精力与客户解释，在2005年底，吕涛很难说服客户再来购买基金。

　　中信基金公司总经理吕涛：“去年年底我们发基金的时候，因为去年那个时间是在上证指数1000点左右的时候，我们都跟大家说，这个点已经是比较合适了，大家说我们不知道，毕竟这个是从一千七百点下来的。”

　　但是，在2006年的三季度，他明显感到了基金市场的升温，客户的态度跟去年底有了明显的变化。

　　中信基金公司总经理吕涛：“今年每天都会碰到熟人，客户电话，接到不是客户打来电话，他们要准备钱去买。”

　　而在这个时候，吕涛却反而让客户认真地考虑清楚，因为大部分投资者依然抱有短期获益的心态，这在吕涛看来，是不适于投资基金的。

　　中信基金公司总经理吕涛：“很多投资者问我，说你看我现在能不能买你们的基金啊，我的回答总是说，如果您是想做长期投资的，起码要看一年以上，甚至于两三年的，现在我认为就是一个合适的卖基金的时点，那么他立刻就会告诉我说，我肯定是长期投资者，那么我是不是现在就要买，我说好，但是第二点，我要强调的，如果你是想博短期的差价收益，比如说在两三个月之内就要赚到多少钱，现在可能不见得是最好的时机，那他立刻就会跟我说，那我还是要等一等。”

　　中信经典经过熊市的惨跌，现在的投资收益率仍然达到了80%，吕涛认为，即使经历了熊市的震荡，三年之内这个收益率也非常可观，但是很少有投资者一直持有到现在。

　　股市有风险，投资须谨慎

　　今年股市创出的新高，究竟是什么因素推动的？这些因素能够在即将到来的2007年，进一步推动牛市大步向前吗？另外，在市场一片红火的气氛中，投资者们又该注意些什么样的风险呢？就这些问题，记者采访了中国证券监督管理委员会的两位前任主席，周道炯和周正庆。

　　记者：“目前大盘的走势是否过热？”

　　前任证监会主席周道炯：“几个大的蓝筹股，市盈率还不算高，二十几倍、三十倍，我觉得不算高，所以这个市场还是稳定的。”

　　前任证监会主席周正庆：“我们中国股指衡量过热，标准是什么，不要匆匆忙忙，也不调查也不研究，起来就讲现在开始有泡沫了，实际我们刚刚实现转折。”

　　记者：“2006年的股市有哪些令人关注的特征？”

　　前任证监会主席周道炯：“2006年我觉得一个就是股权分置改革，因为这个改成功了，改好了，市场是长远的，另外一个我觉得，今年发展机构投资者基金发展得很好。”

　　前任证监会主席周正庆：“我们上市公司的结构，也有了很大的改善，大盘绩优蓝筹股不断地增加，整个上市公司的质量有了很大的变化。”

　　记者：“2006年的股市亟待改进的地方是什么？”

　　前任证监会主席周道炯：“为什么还有一些股权分置改革，有的大企业还没有完成，个别的，这就是不足，我有看法，小企业改了，大企业为什么这么慢，既然是大企业，应该做在前头。”

　　前任证监会主席周正庆：“违法交易活动，利用证券进行非法活动开始抬头，国务院强调要求要打击证券非法活动，有了要求以后必须有相应的制度，相应的法规跟上去。”

　　记者：“对2007年的股市有什么展望？”

　　前任证监会主席周道炯：“它涨到2500点我也高兴，也不要因为这个就麻痹了，你一下冲到3000点，快活一下就不行了，马上下来怎么办，我觉得应该是市场自己来，根据经济情况来决定。”

　　前任证监会主席周正庆：“我预期，因为我们十一五规划这五年经济是持续稳定向上发展的，股市同样可以保持这样一个态势，我不赞成2007年还是一个大牛，我希望07、08、09、10，每年资本市场都有一个稳定向上发展，这就很好了。”

　　股市有风险，投资须谨慎，尤其是在中国这样一个新兴股市做投资者，不仅需要考验智慧和专业知识，还需要坚强的神经，经得起大悲大喜的考验。

　　从猴到牛股市变脸

　　在连续五年熊市之后，今年中国股市的顽强上涨，让相当部分的投资者无所适从，他们看不懂大盘为什么一涨再涨，他们既有抓住机遇赚钱的期待，又害怕在高位套牢，成为接最后一棒的傻瓜。

　　造成的困惑的源头在中国股市自身，大家都知道股市是经济的晴雨表，也知道股市是资源配置的场所，但是，由于制度设计的缺陷，中国股市的这些基本功能长期没有得到正常发挥，涨跌无常的中国股市甚至被人戏称为“猴市”，一个没有正常发育的股市，一个监管严重缺位的股市，十六年来投机之风盛行，许多“黑庄”暴富，代价是难以计数的中小投资者血本无归。

　　在股改完成之后，这一切有了改变的可能，中国经济20多年的高速成长必须在股市上有恰当的反映，中国经济的持续发展需要股市发挥配置资源的作用，不了解这样一个大局，就不可能了解中国股市为何上涨。

　　但是，股市毕竟也有自己的规律，不可能只涨不跌，有涨有跌才是股市的常态。

　　理性面对股市涨跌，多研究研究中国经济的宏观走向，多了解了解上市公司的经营情况，多熟悉熟悉股市的运行规律，这才是股市投资赚钱的基础。

　　我们正告别股市发育不健全的时代，希望我们也能成为一个更加成熟的投资者，只有这样，大家才能与中国经济共同成长。

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